解码“灰马股”长跑诀窍 锚定三大黄金赛说念
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证券时报记者 吴琦
比年来，博时基金基金司理田俊维凭借以GARP（以合理的价钱买成长）计谋为中枢投资框架获得绩优功绩引起市集柔顺。GARP计谋会通了价值投资与成长投资的内核，旨在消亡单一计谋的局限性。
2017年，田俊维开启独处惩处产物的投资生活，2021年认真加入博时基金。当今，他在博时基金惩处的多只产物近期已创下或行将刷新基金净值历史新高。田俊维的逾额收益开头不乏独家挖掘的 “灰马股”。他觉得，投资的中枢在于将究诘重点从阑珊产业转向新兴范围，通过追踪经济社会发展眉目，捕捉产业趋势拐点。
聚焦高速成长
和高质料成长
看成卖方分析师转型买方的到手规范，田俊维的行状轨迹颇具代表性。2007年起，他先后任职于渣打银行（中国）、上海申银万国证券究诘所、安信证券、天弘基金，2021年认真加入博时基金。
田俊维的投资作风所以典型的GARP计谋为中枢，该计谋强调以合理价钱布局长久优质成长股，即“在合理估值基础上捕捉成长红利”，兼顾价值与成长、伏击与约束的平衡型投资框架。
自2017年独处惩处产物以来，8年间，田俊维的投资体系在GARP计谋基础上不绝迭代：一方面通过拓展才智圈，将投资范围蔓延至更多行业；另一方面在从下到上选股逻辑中融入组合惩处念念维。
在成长性标的筛选上，他重点柔顺高速成长和高质料成长。具备高速成长后劲的公司主要参考PEG（市盈率相对盈利增长比率）的高速成长性，以科技公司居多；具有竞争壁垒的高质料成长股，以挥霍行业优质标的居多。实施中，他对两类成长性标的保持平衡设立，不偏废某一宗旨。
另外，相较于市集大批柔顺成长股财务数据、功绩增速等令东说念主惊喜的数字风物，田俊维更防备挖掘成长的本色驱能源。他觉得，高速成长股的筛选需以产业趋势为锚，通过“以点带面”的究诘技巧（即从成长速率的动态变化中索要中不雅产业宗旨），晋升选股效果；而高质料成长股的挖掘则需深度判辨企业竞争上风与行业竞争神志的底层逻辑。
擅长左侧布局 独家挖掘“灰马股”
不雅察田俊维的投资组合可见，“不追赶热门赛说念、不绝拓展新范围、以‘灰马股’为中枢持仓”的特征尤为显赫。
他擅长左侧布局，在标的估值低位或产业拐点初期即任性介入。举例，在几年CRO/CMO行业爆发前夕，田俊维较医药主题基金司理提前1年至2年完成布局，精确捕捉行业飞腾周期的早先。
“投资的安全感源于自我判断，而非从众行为。”这是他对左侧投资的中枢领略。他的投资框架拒却宏不雅层面的作风切换或行业轮动，也不局限于单一改行布局。在2021年的“振奋车”等新能源市集大行情期间，他尝试再行能源范围找一些莫得被发现的契机，从产业发展眉目的视角挖掘到储能的要紧性很高，但市集在订价层面还莫得体现出来时，田俊维任性布局储能见地。终末，储能见地为田俊维的投资组合提供了很大的逾额收益。
他倾向于沿着产业趋势寻找中长久投资契机，觉得每个行业齐有其人命周期，投资的中枢在于将究诘重点从阑珊产业转向新兴范围，通过追踪经济社会发展眉目，捕捉产业趋势拐点。
值得防备的是，田俊维比年来对企业人命周期阶段的柔顺从中后期转向早期。他坦言，早年间偏好寻找处于产业人命周期中后期的公司。不外，比年来这类企业基本上仍是被过度订价了，而新兴产业在迭代的经过中，出现了更多人命周期处在行业贝塔上行阶段的契机。一朝发现新的产业机遇，他会麇集参加究诘资源。
比年来，他进一步将左侧投资计谋升级为“逆向投资+组合惩处”的复合方法。在此布景下，即便在市集顶风期，也能有用收尾组合波动，晋升投资者持有体验。
锚定三大产业契机
田俊维的逾额收益主要开头于个股选拔，财富设立与行业设立的孝敬度相对较低。其投资组合中不乏独家挖掘的“灰马股”，即处于成长初期、未被市集充分领略的后劲标的。他示意，明天这类标的仍将占据组合一定比例，但会同步晋升组合平衡性：“投资既需要‘自选动作’晋升逾额收益，也需要‘圭表动作’进行风险收尾。”
通过深度究诘与调研累积，田俊维从产业趋势视角锁定三大宗旨：数智化转型、安全与自主可控、新兴及明天产业。
在数智化转型范围，他指出，生成式AI的出现加快了产业数智化进度，但其底层逻辑早已奠定，而数智化鼓吹企业进一步提高分娩效果，收尾降本增效。在安全与自主可控宗旨，他看好电子、缱绻机、机械、国防等范围，觉得其中蕴含竞争神志雅致的高质料成长标的。在新兴及明天产业范围，他看好内需导向的科技范围。
在投资理念上，他更倾向于将产业趋势看成中枢握手，而不是狭义的将其界说为科技主题。
田俊维示意，这些宗旨能够并非短期热门，但将是他在明天异常长一段时辰内相持深耕的范围。
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