华尔街见闻

　　除了周四辩论刊行的1000亿好意思元四周期国债，好意思国财政部本周还辩论刊行850亿好意思元八周期国债、650亿好意思元17周期国债、580亿好意思元三年期国债、420亿好意思元十年期国债、250亿好意思元30年期国债。上周财政部已表现，至少到2026年，齐将更依赖短债填补政府预算赤字。

　　最新标售辩论显露，本周迎来好意思国财政部刊行短债的一次岑岭。

　　好意思东时辰8月5日周二，好意思国财政部公布，将于8月7日周四标售总边界1000亿好意思元的四周期国债，创该期限国债刊行的单次边界最高记录，突显好意思国政府宏大的假贷需求以过甚劝诱投资者的身手。

　　这一创记录刊行边界较前一周增多50亿好意思元，是财政部在特朗普政贵府月出台法案进步债务上限后补充自己一般账户（TGA）现款余额的最新举措。财政部上周表现，展望10月将进一步增多短债刊行边界。

　　上周，好意思国财政部开释信号，至少到2026年，齐将更依赖最短期限品种的国债来填补政府预算赤字。一个多月前，好意思国财长贝森特表现，较恒久国债的收益率过高，难以接洽增多此类债券刊行。

　　TD Securities好意思国利率策略把持Gennadiy Goldberg驳斥以为，“此次增多（发债）仅仅启动，鉴于财政部但愿在异日几个季度和几年中专注于追加刊行短期国债，短债的标售边界只会进一步增长。”

　　创记录刊行边界突显假贷需求

　　在上周秘书本周二将刊行50亿好意思元六周期国债后，好意思国财政部本周二又秘书，将于周四拍卖1000亿好意思元四周期国债，这一边界在单一国债拍卖中史无先例，

　　其他短债中，财政部还将于周三刊行650亿好意思元的17周期国债、周四刊行850亿好意思元的八周期国债。后两种期限国债的刊行边界比拟上次保捏不变。

　　财政部本周还将发售合计1250亿好意思元的附息国债，包括：

周二辩论刊行580亿好意思元的三年期国债， 周三辩论刊行420亿好意思元的十年期国债， 周四辩论刊行250亿好意思元的30年期国债。

　　三年期和十年期国债的刊行边界之前已达到一年多以来的单次最高水平。媒体字据财政部数据统计制作的下图可见，已刊行的各期限国债单次最高刊行边界及创各自记录的时辰。

　　之前财政部刊行单一证券的假贷边界更大，但那些齐是通过数月内的一系列标售创造的。举例，有记录以来最大的单一国债刊行边界是本年4月到期的3350亿好意思元总边界一年期国债，它领先在前年4月刊行首批时边界独一460亿好意思元，随后通过集合的标售扩大边界。

　　短债策略延续至2026年

　　财政部7月30日上周四发布的辩论显露，季度再融资边界保管在1250亿好意思元不变，适宜阛阓预期。其中财政部还秘书将延续小幅增多通胀保护国债（TIPS）的销售，以保捏其在举座国债阛阓中的份额富厚。

　　由于财政部延续幸免增多中恒久国债刊行，短期国债在异日几个月的占比展望将延续攀升。

　　6月底，短期国债占好意思国未偿债务总数的比例约为20%。这恰是财政部假贷议论委员会前年提出短期国债应恒久内达到的平均水平。

　　过度依赖短期国债填补政府赤字可能导致此类证券比重过大，在财政部融资老本中引入剧烈波动。这也可能迫使财政部储备更多现款，卤莽短期国债缓期濒临的挑战。

　　阛阓需求满盈但存在潜在风险

　　跟着资金流入好意思国货币阛阓基金，现在捏有约7.4万亿好意思元钞票，短期国债刊行边界扩大至少在现时看来有满盈的需求支捏。

　　不外，好意思联储最早9月重启降息的远景可能给货币基金司理带来一个问题。

　　近几个月来，每当阛阓预期降息时，货币基金司理就倾向于延伸捏有证券的加权平均到期时辰，偏好能更万古辰保管较高利率的债券。而好意思国银行数据显露，自5月以来，主要投资国债、回购公约和机构债务的政府货币基金加权平均到期时辰一直在40天傍边，接近历史高位。

　　好意思国银行的策略师Katie Craig和Mark Cabana以为，上述捏债到期时辰意味着，基金可能莫得太多身手延恒久限，并给与期限跳跃1.5个月的短期国债供应。

　　特朗普政府以为，其经济战略将促进好意思国增长并增多财政部收入从而减少赤字，但多数分析师展望，异日几年仍将濒临大齐假贷需求，表现政府最终需要增多各期限债券的刊行边界。

　　风险指示及免责条件

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未接洽到个别用户颠倒的投资主义、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何观点、不雅点或论断是否适宜其特定状态。据此投资，背负应许。

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背负剪辑：郭建