花旗：上调小鹏汽车-W评级至“买入” 上调主见价至113.00港元

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　　花旗发布研报称，鉴于小鹏汽车-W（09868）强壮的车型推出节拍以及在东说念主工智能/机器东说念主鸿沟的捏续插足，该行接受2.5倍的2025年预期市销率（P/S）倍数（较2年平均水平越过1个模范差；之前为1.9倍），并将主见价53.30港元上调至113.00港元。基于2025年/2026年强壮的订单得到情况、新车型发布、2026年盈利好转以及东说念主工智能/机器东说念主鸿沟潜在的稀奇增长驱能源，将评级上调至“买入”。

　　花旗指，小鹏汽车已抒发了其在东说念主工智能/机器东说念主鸿沟的插足决心，若其在该鸿沟取得显耀阐明（举例，地平线机器东说念主在自动驾驶援救系统/机器东说念主主见下现在的走动预期市销率为6倍，2028年预期），存在普及估值的风险。该即将2025年/2026年的销量预测从26万辆/33万辆上调至48万辆/58万辆：（1）2月份订单量强壮；（2）该行瞻望本年将有2-3款纯电动汽车（BEV）和增程式电动汽车（EREV）新车型推出，同期现存车型也将迎来改款；（3）该行瞻望P7+和MONA03在2025年/2026年将迎来锻真金不怕火的月销量爬坡期，每月销量约20，000-24，000辆，这将带来强壮的需求，同期中国电动汽车出口需求也将捏续增长。

　　跟着销量上调，该即将2025年/2026年的营收预测从491亿元东说念主民币/590亿元东说念主民币上调至792亿元东说念主民币/933亿元东说念主民币，并将2025年/2026年的车辆利润率预测从11.9%/13.5%上调至23.3%/23.2%。相应地，该即将上调2025年/2026年的净利润预测。

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